По итогам заседания совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14 процентов годовых, таким образом прервав цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), который продолжался с июня 2025 года. Об этом говорится в пресс-релизе, размещенном на сайте регулятора.

Такого решения ожидали большинство аналитиков, отмечая, что баланс факторов складывается не в пользу очередного снижения. В том числе речь шла о хроническом дефиците топлива, повышенных инфляционных ожиданиях, ослаблении рубля, ожидаемом росте госрасходов, а также повышении тарифов ЖКХ, перенесенном с июля на октябрь.

Между тем регулятор в первую очередь сослался на ускорение устойчивого роста цен до 5-6 процентов в пересчете на год, посчитав главной причиной тенденции «временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях». Предполагается, что, когда указанный эффект будет исчерпан, а также совокупный спрос вернется к сдержанному росту, снижение устойчивой инфляции возобновится.

По данным ЦБ, годовая инфляция к 7 сентября выросла до 6,3 процента. При этом инфляционные ожидания остаются повышенными, а проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. В первую очередь они связаны с угрозой «более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях», а также с повышением дисбаланса спроса и предложения в случае увеличения спроса.

Сигнал регулятора на следующие заседания можно назвать ужесточившимся. Во-первых, в пресс-релизе не упоминается возможность нового снижения ставки на октябрьском заседании, а во-вторых, ЦБ предупреждает о возможности более жесткой ДКП, если законопроект о бюджете будет предполагать более высокий, чем заложен в текущем сценарии, структурный первичный дефицит бюджета.